经济基本面平稳期指温和上行

预计IF技术性修复为主，IC将稳步抬升

周一，期指迎来年内二次“松绑”后的首个交易日，全天指数呈温和上行，偏强振荡。从成交数据看，三大期指成交环比略有下滑，持仓环比增约5%。由于基本面看并没有明确的看多或看空信号，市场交投维持平稳。

周期板块不必过于悲观

在上周8月宏观数据公布之后，市场出现一定的“破局”。之前已经出现颓势的周期板块受低于预期的数据影响，进一步走弱。上周数据显示，钢铁行业下跌4.5%，采掘下跌2.4%，有色下跌1%。因经济改善而预期资产质量改善的银行下跌1.37%。同期，深成指上涨0.84%。周期板块在旺季盈利预期兑现，相比较而言，一些逆周期品种出现明显反弹，如地产板块以及食品饮料等板块，成为支撑指数的主要动力。

对于走弱的周期板块，在市场预期趋于悲观之际，我们认为不必过分看空。此次周期的调整，更多是对前期过于乐观预期的修正，并不是实体经济出现了失速下滑。上周末公布的货币金融数据中，M2增速延续新低，去杠杆的影响进一步显现。不过，同期实体经济融资需求继续超预期。国内市场“宽信贷、紧货币”预期延续，对实体经济仍属于中性偏多的影响。

从宏观大势看，经济短期调整的确是事实，但并不意味着经济温和偏强的运行态势就此结束。我们认为，包括银行在内的强周期品种，预计后期以横盘宽幅振荡走势为主。强周期品在明显回调后，将出现探底反弹，这将对指数，特别是连跌两周的上证50继续构成较为坚实的支撑。若后期上市公司盈利改善持续，不排除周期行情继续带动指数走升。

“龙头白马”扩散行情延续

相比于周期板块的沉寂，题材概念板块继续活跃，带动上周中证500指数上涨0.73%。值得注意的是，以往中小盘股的行情，往往出现创业板指及中小板指同涨同跌行情。但上周中小板指数上涨0.53%，创业板指数却下跌0.51%。这说明目前市场风格，并非单纯“弃大买小”，资金全盘涌入“中小创”。从中小板指数权重来看，海康威视、科大讯飞及洋河股份为前三大权重股，均属于近期的白马龙头品种。创业板指前三大权重股——温氏股份、东方财富及乐视网，表现并不强势。虽然近期市场风向偏向中小风格，但资金仍然以寻找行业内绩优成长性公司为主，并不同于2014、2015年“一拥而上”式的纯概念炒作。

虽然近期国内经济数据弱于此前市场预期，相关金融资产走势出现调整，但国内经济整体走势平稳，股指下方支撑较为坚实，难有趋势性下行空间。目前市场风向仍在寻找竞争优势边际提升的上市公司。消息面，改革等利好政策频出，题材概念板块活跃。“龙头白马”行情向中盘蓝筹、创业板蓝筹等扩散的趋势仍在延续。预计后期上证50期指以探底回升的技术性修复行情为主，中证500期指IC将继续稳步抬升。

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