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每日晨会启明星20170619

时间:2017-10-23 13:11   来源: 互联网    作者:张璠

今日焦点

买方反馈

国内(上海):上周漂亮50有所调整,目前尚不能判断趋势是否结束,短期内继续调整是大概率事件。关注保险、家电、电子、新能源汽车、PPP、券商和军工。

上周漂亮50有所调整,目前尚不能判断趋势是否结束,短期内继续调整是大概率事件。近一个月可能仍然是市场震荡期,MSCI流动性、市场监管等问题仍然会影响风险偏好。如果三季度利率见顶,将对成长股的表现有利。投资方面:蓝筹里面相对看好保险、家电龙头和电子龙头;同时建议优选估值较低、增长确定、基本面向上的行业和个股,比较看好新能源汽车和PPP;此外,重点关注底部的券商和军工,可作为短期反弹的标的。

海外(QFII):海外客户认为近期创业板的上涨,是监管趋缓下由风险偏好修复带动的超跌反弹,对持续时间保持谨慎。关注业绩可能超预期的二线蓝筹。

海外客户认为近期创业板的上涨,是监管趋缓下由风险偏好修复带动的超跌反弹,对持续时间保持谨慎。上周公布的M2数据及央行的表态预示年内流动性仍然边际收紧,利率仍在上行的左侧,股票市场表现为存量甚至减量博弈,容易出现超跌反弹,较难出现持续的交易集中度溢价。市场在这波小盘股的超跌反弹后,仍会关注筹码松动的绩优股和蓝筹。海外客户当前最关心业绩可能超预期的二线蓝筹。

晨会分享

【策略 戴康/曾岩/张馨元/藕文】:水位下降趋势已成

5月M2同比增速大幅回落创历史新低,金融体系降低内部杠杆,货币乘数下行可能是M2回落的主要成因,信用转向中性偏紧正在得到验证。收益率曲线异常平坦化的非正常状态最终更可能以传导至长端利率上行为结束。纳入MSCI与否对A股短期影响有限。建议利用政策节奏缓和带来的反弹去伪存真“以龙为首”,除了一线龙头股的回调机会,挖掘细分领域市场关注度较低的龙头股。行业配置“三低一高”电子/商贸零售/稀有金属,主题继续推荐雄安。

【医药 李沄/代雯】长春高新(000661,买入)调研报告:金赛领航,破浪前行

我们6月14-15日进行公司及终端调研,认为公司制药业务有望延续1Q增长态势,中报大概率超预期(收入增速40%,业绩增速有望超过收入),主要看点如下:

1)生长素全线发力,上半年研发费用小:寒假新增患者多数在2Q继续使用;粉针加速基层推广;长效IV期临床8月结束,全年有望实现1.5亿元销售。2)疫苗增势稳健:痘苗部分地区提价+批签发占比提升,迈丰持续减亏减亏,预计18年推出两个新品(冻干狂苗、流感鼻喷苗)。3)房地产业务预计3季度进入结算周期,增厚全年业绩。我们认为拨开市场情绪(金赛新三板“两上两下”),公司成长逻辑依然坚固(生长素市场向好+考核机制完善)。预计17-19年EPS 3.79/4.86/5.90元,目标价144-154元,对应18年PE30-32倍,继续推荐买入。

【通信 周明/赵蓬】周观点:NB-IoT加速推进,Finisar发布年报

6月6日添加到日历,工信部发文称,到2017年末,NB-IoT建站规模将达到40万个;2020年,将实现NB-IoT全国覆盖,基站规模达150万个,总连接数超过6亿。6月16日,Finisar发布2017财年年度报告,公司17年营收为14.5亿美元,同比增长14.7%,净利润为2.3亿美元,同比增长111.0%。继续推荐“兴际大海”组合,关注二线蓝筹的投资机会,关注星网锐捷、烽火通信。

【建筑建材 鲍荣富/王涛】:苏交科(300284,买入): 内外并举高成长,环检加速再腾飞

历史累计收益最高9倍,内生增长20%左右,并购推动估值上台阶;国内并购已获市场认可,海外并购尚存预期差,或将成长重要驱动力;工程咨询主业有望延续高增长,借PPP打造工程咨询总包服务商;收购TA扫清环保并购障碍,环境检测有望复制过往并购发展路径;工程+环保咨询总包前景广阔,维持“买入”评级。

【港股保险行业 王庆鲁】:港股保险行业首次覆盖:首予行业“增持”评级,偏好寿险多于财产险

我们对中国保险行业进行首次覆盖并给予“增持”评级,我们认为在持续的监管努力下中国寿险行业的价值创造正在加速。相较财产险行业,我们更偏好寿险行业,基于:1)因产品和销售渠道的转变而导致的新业务利润率的持续提升和2)在常态投资环境和准备金压力下降下的利润加速修复。依据这个主题,我们的行业首选是新华保险(1336 HK,“买入”,目标价50.50港币)。 我们的选股逻辑还包括隐含市场价格分析。我们测算当前险资的投资收益率已经接近覆盖险企2017E的投资收益率假设,但市场对于纯寿险和综合寿险公司的预期有差异,且对寿险公司有所低估。 对于上市的海外保险公司,我们偏好友邦(1299 HK,“买入”,目标价:65.00港币)多于保诚(2378 HK,“持有”,目标价:185.00港币),理由是我们认为保诚在美国和英国市场面临一定的阻力。

即时报告

【金融 沈娟/彭文】:非银行金融/银行: 把握保险上车机会,关注优质券商

【轻工 陈羽锋/张前】:轻工制造: 中报临近,业绩为王

【零售 许世刚/张坚/丁浙川】:商业贸易: 眼镜产业,渠道为王

【汽车 谢志才/陈燕平】:汽车整车Ⅱ/汽车零部件Ⅱ: 优选行业成长细分,布局中报行情

【有色 李斌/黄孚/孙雪琬/邱乐园】: 基本金属及冶炼Ⅱ/有色金属: 何妨吟啸且徐行

【宏观 李超/宫飞】:国际收支仍是央行首要目标之一

【通讯 周明/蔡世杰】:星网锐捷(002396,买入): 创新驱动,看好成长股反弹行情

【金工 林晓明/黄晓彬】:大面积“迷你”分级发生折溢价

【中小市值 孔凌飞】:中小市值: 华泰中小盘新股IPO巡礼第10期

【传媒 许娟/吕默馨/张亚楠/周钊/朱可夫】:传媒Ⅱ/传媒: 短期偏谨慎,关注即将进入价值区间的龙头

【宏观 李超/侯劲羽】:联储组合拳,中国央行保持淡定

【通讯 周明/蔡世杰】:中兴通讯(000063,买入): NB-IoT、5G双引擎驱动公司业绩

【通讯 周明/蔡世杰】: 通信设备制造Ⅱ: 互联网厂商挑大梁

【金工 林晓明/王湘】:市场震荡下行,本周组合表现各异

【金工 林晓明/刘志成】:50ETF下跌,持仓量P/C比下降

【金工 林晓明/陈烨】:市场表现分化,两融余额继续上升

【策略 戴康/李弘扬】:问道次新,潜龙在渊

【机械 章诚/肖群稀】:星云股份(300648,增持): 领先的锂电池检测系统服务商

【环保 王玮嘉/徐科】:环保行业2017年中期投资策略——政策严,资金紧,环保龙头强者恒强

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