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养老金入股中小创具有示范意义

时间:2017-12-22 11:00   来源: 互联网    作者:李陈默

近日,正海磁材和九阳股份发布了半年报,其十大流通股东中赫然出现“基本养老保险基金802组合”,8月21日,养老金入股的正海磁材、九阳股份涨停,养老金802组合预计浮盈1000万。场内资金热情较高,养老金入市带给市场一片欢腾(8月21日《新京报》)。

然而,即便如此也引来了社会各界的担忧和市场人士的非议:

一是养老金账户首次入市,购买的竟是过去一段时间人人唯恐避之不及、被边缘化的中小创,而非白马股、大蓝筹和风头正劲的“新周期”公司。明显违背养老基金流动性要求高、风险承受能力较低,有保底收益率,在投资运营上更为谨慎、一般应重点配置固定收益产品,不能投资境外资产和私募股权基金、投资股票等资产比例低等政策要求。

二是养老金投资创业板亏损股,可能偏离了“安全第一”的原则,其收益与所承担风险难以匹配。对此纷纷提出养老金在股票市场上的投资,应在坚持价值投资、理性投资、安全至上原则的基础上,严格限制其股票投资标的范围。同时亦认为养老基金关系到广大群众的切身利益,各国都把养老保险基金投资的安全性放在首位,投资运营应以稳定收益为目标,不能只顾投机收益而承受巨大风险。

对于市场人士的这种责难,应客观理性地分析,从现象上看,养老金入股中小创确有其不妥当之处。然而,我们要看到,经历了一轮轰轰烈烈“去泡沫化”的创业板市场,在其估值泡沫得以快速挤压之后,实际上也逐渐展现出其中长期合理投资价值的一面。因此,笔者认为,不能从短期、单纯意义上看养老金入股中小创,应从整个资本市场长期价值投资来看,就会感觉到养老金入市中小创将的意义和作用所在,就会懂得其象征意义远大于其实际意义。

首先,养老金入市将推动A股形成价值投资理念,也有利于A股市场的长期稳定。养老基金入市其投资目标是中长期获取经济增长的红利,所投资的大的公司一般代表经济增长稳定或是一些行业龙头,养老基金对这些公司提供资金支持,能够获得高于通货膨胀、追上经济增长的投资回报。而且,也可让中小创最早分享养老金入市红利。据披露养老金所持两只中小创股票新进公司前十大股东,养老金802组合持有公司286.7万股,占比0.37%,为公司第十大股东;九阳股份平均股价估算,养老金802组合的买入额约为5400万;买入正海磁材耗费的资金约为4300万。这为中小创公司带来了大量真金白银。

其次,可增强投资者对中国中小创企业的投资信心,为中小创企业提供更多发展机遇。据正海磁材半年报披露,养老金802组合持有392.92万股,占流通股股本的0.53%。且重仓业绩成长型公司的基金直接获益;据同花顺数据显示,二季度末,3只偏股基金持有正海磁材股份分别为145.96万股、531.92万股和1331.78万股。九阳股份方面,15只偏股型基金重仓持有,合计持有数量779.27万股。这些都是养老金入股中小创带来的“磁铁”效应,在有效可破解中小创企业融资瓶颈。

再次,对整个资本市场带来利好效应,刺激股市整体上扬;养老金的入市将推动A股形成价值投资理念,有效改善股市投资者结构。如在养老金入市效应刺激下,8月21早盘两市指数双双高开,截至收盘,沪指报3286.91点,涨0.56%,深成指报10689.77点,涨0.71%,创指报1829.22点,涨0.41%。尤其,据研究机构表明,根据美国经验,养老金入市短期有正面推动作用,改善了投资者结构,个人投资者占比持续降低,以共同基金为主的机构投资者规模大幅提升。显然,从长期来看,养老金入市有助于完善A股市场的投资者结构,进一步增强机构投资者的绝对收益性质和低风险偏好属性,使得养老金的资产配置风格更贴近基本面,与当前政策引导价值投资的趋势相一致。此外,养老基金投资人是一个团队投资人,属于长期的保值资金,对收益要求并不十分敏感,有很明显的价值取向,对整个市场的投资风格将起到重要影响。

显然,养老金的正式入市,未来可投资入市的资金有望得到本质上的激活,而未来可流向股市的新增流动性有望获得进一步地提升。这对中长期的股票市场构成一定程度上利好,也奠定了当前市场政策底部的基础。尤其,老金入市投资理念都是进行价值投资和长期投资,选择一些优质的蓝筹股,追求资产的保值、增值,获得稳健收益。因而,作为普通投资者,养老金入市是利好消息,注意重点关注中小创板块中,估值低,业绩好的蓝筹股票,进行长期投资。

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