一份中报带来的血案：迎驾贡酒真有那么烂吗？

8月18日，安徽迎驾贡酒股份有限公司(代码：603198)发布《2017年半年度报告》，公告指出，2017年上半年迎驾贡酒营收15.64亿元，同比增长3.40%。归属于上市公司股东的净利润约为3.29亿元，相较于2016年上半年接近3.31亿元，同比下滑0.32%。受此消息影响，安徽迎驾今日股价大跌逾7%。

然而，迎驾贡酒的业绩真有那么烂吗?中报显示，2017年上半年，迎驾贡酒经营活动产生的现金流量净额确为负数，约为-8158万元。对此，迎驾贡酒方面在公告中强调，总资产之所以减少，主要是分配股利和流动负债减少所致。研究其中报可以发现，公司流动负债大幅减少了6.62亿。而现金流减少主要是是因为提前分红4.8亿且税费同比多付1.4亿，此两项合计6.2亿。

有市场人士吐槽，当初水井坊一季报出来，马上有人跳出来喊次高端是伪命题，现在回过头看水井坊股价已经创年内新高了，那个跌停就是最好的买点，投资者不应被夸张的表达误导。

2017年上半年，迎驾贡酒子公司销售公司投资设立迎驾洞藏。中报显示。迎驾贡酒旗下中高档白酒贡献销售收入接近2.33亿元，同比增长4.1%。有业内人士指出，迎驾贡酒能够在白酒最惨淡的几年依然收入下降不大可见一斑，中报本身24倍的市盈率并不高，符合行业平均水平，股价不至于大跌与此。

此前，各大券商纷纷看好次高端白酒机会。天风证券称，优质次高端白酒核心机会或已到来：理由包括，第一，机构持仓较低，次高端可以让很多之前没有买白酒的机构上车。第二，从估值看，次高端公司基本2018年估值都在20-25倍，未来三年增速在35%以上。

申万宏源研报分析指出，白酒行业正处于景气复苏期，今年高端白酒价格将逐步上涨，次高端白酒受益于高端酒提价，其价格弹性预计将于今年中秋之后及明后年逐步显现。

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