2017年CPI停留在“1时代”

2017年影响CPI涨幅的最重要因素就是食品价格。

昨日，国家统计局发布数据显示，去年全年CPI最终仍保持在了“1时代”，同比增速较前一年略微下降。而PPI则结束了自2012年以来连续5年的下降趋势。

CPI：食品价格是涨跌主因

国家统计局数据显示，2017年12月，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.8%，涨幅比上个月上升0.1个百分点；2017年全年CPI上涨1.6%，涨幅比上年回落了0.4个百分点。

值得注意的是，去年全年CPI增速仅在1月份达到了2.5%，随后2月、3月就跌至1%以下。自4月开始至12月，全年CPI一直保持在“1时代”，10月份CPI增速最高，为1.9%。

而CPI增速无论是增是落，最重要的影响因素就是食品价格。国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示，从环比看，去年12月份CPI上涨主要受食品价格上涨影响。食品价格环比上涨1.1%，影响CPI环比上涨约0.22个百分点。

数据显示，天气转冷，鲜活食品价格明显上涨。鲜果和鸡蛋延续上月涨势，涨幅均超过5%，猪肉、水产品和鲜菜价格由上月下降转为上涨，涨幅均在1%左右，五项合计影响CPI上涨约0.19个百分点，占食品价格上涨影响程度的八成以上。

而从全年来看，交通银行首席经济学家连平表示，2017年CPI走弱的主要原因是食品价格涨幅较低，从2017年2月以来食品价格一直负增长。“猪肉价格在2017年迎来下行周期，从5月到10月，每月降幅都超过10%，对物价形成下拉作用。非食品价格和核心CPI走势则较为平稳，全年平均上涨2.3%和2.2%。”

PPI：结束5年下降趋势

而PPI（工业生产者出厂价格指数），这一自2012年以来就一直保持下降趋势的指数，终于在今年出现上涨。国家统计局数据显示，去年12月PPI环比上涨0.8%，同比上涨4.9%。2017年全年PPI上涨6.3%，结束了自2012年以来连续5年的下降态势。

绳国庆表示，从环比看，去年12月份PPI涨幅比前一个月扩大0.3个百分点。其中，生产资料价格上涨0.9%，比前一月扩大0.3个百分点；生活资料价格上涨0.2%，比前一月扩大0.1个百分点。

数据显示，从主要行业看，涨幅扩大的有燃气生产和供应业，上涨3.8%；黑色金属冶炼和压延加工业，上涨3.4%；非金属矿物制品业，上涨3.0%。涨幅回落的有石油和天然气开采业，上涨3.7%。由升转降的有有色金属冶炼和压延加工业，下降1.5%。由平转降的有煤炭开采和洗选业下降0.3%。

从全年看，PPI由上年下降1.4%转为上涨6.3%，绳国庆表示，主要是因为生产资料价格的上涨所致。数据显示，生产资料价格上涨8.3%，影响PPI上涨约6.13个百分点。其中，涨幅较大的行业有石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业，分别上涨29.0%、28.2%和27.9%。生活资料价格上涨0.7%，影响PPI上涨约0.17个百分点。

专家：今年通胀水平将保持温和

对于今年CPI、PPI的走势，业界普遍认为，今年通胀水平将保持温和。

连平认为，2018年CPI会略有上升。经济增长总体上平稳，国内需求难以大幅扩张。同时，随着去杠杆、防风险和监管政策趋紧，市场利率小幅上行，流动性合理适度，2018年难以出现较大的通胀压力。

“猪肉价格迎来上行周期，食品价格可能恢复性回升，成为推动2018年CPI上升的主要因素。2018年价格涨势可能会从生产端向消费端转移。”连平表示，预计2018年CPI同比涨幅上升至2%左右。

连平还预计，2018年PPI将保持增长态势，涨幅有所收窄。未来大宗商品价格难以持续大幅上升，未来输入性因素对PPI的抬升作用减弱。在国内投资需求趋弱的情况下，2018年工业产品价格上涨步伐将会放缓，PPI难以重拾大幅攀升之势。

“由于去产能工作持续推进，环保限产力度加大，对产品价格形成支撑。预计2018年PPI涨幅回落至3.5%左右，CPI和PPI之间的剪刀差逐渐收窄。”连平表示。

不过，海通证券分析师姜超则认为，1月份CPI同比或回落至1.4%，2月可能跳升至2%上方，但或不会有市场预期的2.5%那么高。同时，1月份PPI涨幅或继续回落至4.0%。CPI同比在2月、3月大概率维持在2%上方，但依然温和。

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中国加息空间并不大

近日，针对今年中国是否会加息的讨论不绝于耳。不过，从CPI、PPI等数据来看，业内人士普遍认为，今年货币政策仍将保持中性。

海通证券分析师姜超预计，今年大约2%左右的CPI、趋势向下的PPI，将不会成为货币政策的主要牵制，今年的政策重心在于防风险、去杠杆，意味着货币政策难松。“但在双支柱的框架下，监管政策密集落地会逐步加强宏观审慎的调控效力，有助于货币政策向中性回归。”

连平也表示，2018年物价形势将有助于经济平稳运行，不会产生货币政策相应调节的要求。

值得注意的是，1月8日央行研究局副局长纪敏称在中国债券论坛上表示，利率升降和杠杆率变化的关系，取决于投资回报率的动态变化。随后央行发布声明表示，这一理论表态，并不能解读为“短期内有加息空间”。

此外，对于中国今年是否加息，也有业内人士认为，加息几无可能，公开市场利率或已触顶。

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