宋清辉：预计上市公司年报增速整体比三季报有所回落

逾六成公司年报预喜 中科新材成“预增王”

读创/深圳商报记者 陈燕青

备受瞩目的上市公司年报披露即将拉开帷幕。沪深交易所已发布了年报预约披露时间表。根据时间安排，深市的三圣股份、金银河1月22日拔得头筹，兰州民百、光莆股份紧随其后，均在1月25日披露。 根据WIND统计，截至目前，两市共有1232家公司披露了年报预告。其中，业绩预增252家、续盈163家、扭亏64家、略增313家，业绩报喜公司合计792家，占比64.3%。业内人士表示，年报公布前后投资者应回避业绩大降或亏损的公司，关注业绩超预期增长个股。

170只个股净利或翻倍

根据WIND统计，截至目前，共有170家公司预计年报净利润最大增幅达到或超过100%。其中，中科新材、三特索道、天润数娱、川润股份、雅戈尔位居净利润增幅前五名，分别同比增长37.5倍、26.3倍、14.3倍、11.4倍和10倍。

记者注意到，上述5家公司业绩大增大多不是因为主营业务景气，而是2017年基数较低或变卖资产所致。

“预增王”中科新材预计全年净利润在8773.44万元至9129.12万元之间，同比增幅达3600%至3750%。不过，其高速增长的背后在于较低的基数而非经营能力提升。公司表示，净利大增的主要原因是“2017年度可供出售金融资产大额计提减值，导致2017年度净利润基数较低”。

紧随其后的三特索道年报业绩大增超过20倍，其主要原因是公司转让了咸丰坪坝营100%股权获得的1.3171亿元投资收益。此外，公司还转让了木兰生态置业70%的股权、南漳三特旅游地产100%的股权等。

同样因“去年基数较低”导致今年业绩翻倍的还有雅戈尔，而天润数娱的业绩暴增则与公司收购了拇指游玩、虹软协创等资产并购有关。

业绩下滑乃至亏损的公司也不少。根据WIND统计，186只个股净利润最大下降幅度达到或超过50%。其中，远望谷、仁智股份、雏鹰农牧、维信诺、拓维信息下滑幅度位居前五名。

此外，净利润亏损金额前五名的公司为中兴通讯、宁波东力、*ST华信、雏鹰农牧和恒康医疗，最大亏损金额均超过10亿元。

对此，著名经济学家宋清辉对记者表示，由于四季度经济回落，预计上市公司年报增速整体比三季报有所回落。

化工、机械等行业预喜多

从行业分布来看，年报业绩预喜的个股大多分布在化工、机械设备、电子、医药生物等板块，其中化工、机械设备、电子业绩预喜家数均超过70家。

受益于供给侧改革深入及产品价格提升，化工行业公司全年业绩有望延续三季度的良好态势，包括濮耐股份、四川美丰、航锦科技、德美化工、湘潭电化、泰和新材、利尔化学等逾90只个股业绩预喜。如濮耐股份预计，全年净利为2.33亿元至2.44亿元，同比增长950%至1000%，业绩变动主要因为是销售价格和销售量增加，带来利润增长。

机械行业景气度也较高，近40家公司预计净利润最大增幅达到或超过50%。其中，川润股份、杰瑞股份、山东墨龙、华东重机、山河智能、宝馨科技、巨力索具、北玻股份净利润增幅均超过2倍。

国金证券首席策略分析师李立峰分析称，“从行业或公司经营角度观察，对比业绩预告中值和盈利预期，年报业绩超于业绩并且相比去年同期保持正增长的公司主要集中在化学制品、制药、水泥、包装印刷、电子制造、纺织服装、计算机应用、食品加工等细分领域。这些领域公司的年报业绩状况值得投资者关注，尤其是股价还存在超跌的公司。”

李立峰表示，化学制品行业主要受益于化工产品量价齐升带来的毛利润改善；电子制造行业则由于国内企业加大了对于制造设备的产能扩张；水泥除了环保因素，主要受益于基建补短板、轨道交通投资加码；食品加工业绩表现良好受益于大众需求刚性，特别是乳品价格上行也为业绩带来支撑；此外禽产业链公司盈利明显改善，供需不平衡以及相对于猪肉的替代性均带动鸡肉价格上行。

回避业绩地雷

根据上交所披露的时间表，沪市最先披露年报的是兰州民百，公司在1月25日披露年报。紧随兰州民百之后的是嘉泽新能，预计在1月29日披露年报。深市方面，中小板的三圣股份和创业板的金银河1月22日拔得头筹，也是两市最早披露年报的公司。

按照惯例，年报披露都有“好女先嫁”的传统，首批公布财报的公司业绩一般较好，往往也容易受资金关注。在年报披露时间公布后，兰州民百和嘉泽新能上周五分别大涨逾6%和逾8%。

由于下半年经济增速下滑，市场对于上市公司年报增速回落比较担忧，尤其商誉减值问题。最近几年，众多中小创公司热衷于并购，因此衍生出了巨额的商誉。按照期限，不少公司业绩承诺2018年将集中到期，商誉减值风险高悬。

事实上，近期银禧科技、焦点科技等多家公司已纷纷宣布计提商誉减值，相关公司股价也大跌。

对此，宋清辉分析称，“商誉虽占全部A股公司净资产、净利润比重较小，但部分个股的商誉占比较高，如果收购标的业绩不达预期，将计提商誉减值从而相应减少公司的净利润和净资产，投资者对此不得不防。”

对于年报，前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，目前市场依然是业绩为王，投资者对于年报有望超预期增长的个股可以适当关注，对于业绩大降或亏损的公司尽量回避。

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