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期市早评:商品期货多数下跌沪银跌近4%、沪金跌近3%

时间:2020-03-02 12:51   来源: 金融界    作者:竹隐  阅读量:17019   

国内期货市场开盘,商品期货多数下跌,沪银跌近4%,沪金跌近3%,原油跌超2%。

供需环境边际转差 但价格下行空间有限

从黑色产业链利润分布的情况来看,节后钢材价格的大幅下挫使得钢材利润一度处于盈亏线附近,目前利润仍处于低位。相比较而言,焦煤价格相对坚挺,部分地区价格甚至逆市上扬,焦煤生产端利润仍维持较高水平。焦炭价格虽然保持平稳,但由于炼焦煤价格上涨,导致炼焦利润小幅收缩,但仍高于钢材利润。因此,从利润分布的角度来看,焦煤现货价格仍高估,而焦炭现货价格相对高估。

春节后,在钢材下游需求几乎停滞、运输不畅、钢厂订单萎缩的情况下,钢材价格大幅下挫,利润大幅压缩,甚至接近盈亏线。且库存压力巨大,钢厂检修意愿强烈,产能利用率持续下滑,日均铁水产量也持续下移。而部分钢厂虽有检修意愿,但由于缺乏检修团队及相关人员,检修被迫延迟。截至2月28日,全国高炉产能利用率73.2%,较春节前下降4.09个百分点,247家钢厂日均铁水产量206.42万吨,较春节前下降17.32万吨,降幅7.74%。随着疫情的持续缓解,下游需求启动并持续改善,钢厂生产情况有望好转。虽然目前钢厂的生产经营在一定程度上受到疫情的影响,但产能利用率并未大幅偏离往年的运行轨迹。从往年的情况来看,3月份钢厂产能利用率以及日均铁水产量提升幅度有限。因此,从焦煤焦炭需求的角度来看,未来一个月或稳中向好,但改善幅度有限。短期内来看,钢厂检修仍有扩大的可能。

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