钱荒即将席卷而来，你捂好自己的钱袋子了嘛

原标题：钱荒即将席卷而来，你捂好自己的钱袋子了嘛

今年日子不好过，近半年来大家也都看到了，楼市、股市、债市、商品都是一片惨淡，债务危机悬在每个人的头顶，一些企业违约甚至个人违约的惨剧也轮番上演。我就来谈谈资本市场和房地产为何走得大家都困惑。

我就从国内外的经济和金融形势分析起，然后综合这些条件，再给出对房地产市场和资本市场的判断。主要与大家探讨四个方面的问题：其一，美国特朗普时代之后政策的变化和美联储缩表所带来的影响；其二，为何中国在目前的时点提出防范金融风险；其三，中国经济短期和未来三五年的走势；综合这三个方面，结合当前防风险的监管政策，最后给出对资本市场和房地产市场的短期和中长期走势判断。

首先，3月份的美联储纪要显示未来美联储将开启缩表。预计到2021年，美联储的总资产从2016年的4.47万亿美元，缩减至2.8-3.2万亿美元左右。我们有句古话：“由俭入奢易，由奢入俭难”。放货币的时候，咱们金融市场是一片欢欣鼓舞，但要启动缩表了，冲击最大的就是全球的金融市场，会强化美元的回流美国，也形成美元强势。

但美联储的缩表，无形之中会对中国的货币政策产生影响，因为美国货币紧缩，我们还采用宽松的货币政策，这将加剧人民币的贬值预期。因此，中国的货币政策今年以来也就由过去的稳中偏松转向稳中偏中性。

其次，08年金融危机之后，全球都通过宽松的货币政策来补充危机产生的流动性不足，通过刺激货币和财政的反“商业周期”政策来抵御经济的下滑。中国也一样，当时推出了大幅降息降准和4万亿的刺激计划。但“是药三分毒”，刺激政策推出的同时，2010年下半年物价随之攀升，2011年上半年被迫进行宏观调控。

2011年进行宏观总量调控，伴随而来的是中小微企业融资困难，民间高利贷开始横行。为了解决这一难题，国家开始启动金融改革。金融改革主要是围绕金融自由化展开，试图通过金融改革和货币的相对宽松来实现经济平稳增长和经济结构的转型。

从中不难看出，金融改革和货币相对宽松的结果是：资金并不流入实体，所以经济增速逐步回落；资金选择在金融体系和资产市场里“自娱自乐”，通过“宽松货币政策”下的增量资金注入来实现较高的收益率。

最后，管今年一季度经济数据似乎迎来“开门红”，但增长的模式并没有出现改观，增长的推动力主要依赖于房地产、基建投资和补库存。这种增长反弹加剧了经济运行的困局，因为：短期经济企稳复苏依靠原有的增长动力，原有增长方式的投资回报率和对经济的边际贡献在不断的递减，这样产生的结果就是经济的复苏带动全社会的负债和杠杆快速攀升，有限的金融资源被快速的侵蚀，金融资源的配置效率急剧回落，最终导致经济的稳定性降低和经济转型变得更加的困难。

未来还有两个方面的风险需要我们对市场保持警惕：美联储缩表所带来的累积效应引发全球金融市场动荡和中国启动新的一轮改革带来的市场出清加快伴随的“阵痛”。美联储缩表还没开始，所以累积效应的出现目前来看还有点早。中国要启动新的一轮改革估计也是19大之后，当然也可能要等到明年三月份政府换届。因此，目前来看影响市场走势的风险短期内仍然不需要过多的担忧，季度末商业银行考核所带来货币市场利率抬升的影响也有限。但对未来一两年还是需要保持警惕，特别是需要谨防两者在某个时点出现“共振”，那样市场承受的压力将会较大！

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