同业存单监管靴子落地未来或进一步收紧

中新经纬客户端8月14日电(罗琨)同业存单的监管靴子终于落地。中国人民银行近期的报告指出，从2018年一季度起，部分同业存单将纳入MPA考核。对此，市场分析认为，从目前来看，对市场冲击或许有限，但长远来看，监管或将进一步收紧，同业存单规模面临收缩压力，发行量增速放缓、规模逐步压缩的可能性较大。

中国人民银行总部资料图。 中新社发 李慧思 摄

监管靴子落地 短期市场冲击有限

近年来，同业存单的高速扩张颇令市场侧目。2017年1～7月，商业银行同业存单发行量已经超过11万亿元，即使今年以来发行利率不断攀升，同业存单的发行量也继续高歌猛进。

中信证券分析师明明就曾指出，在央行去杠杆、防风险的背景下，同业存单进一步扩张的现象“令人震惊”。

8月11日晚间，央行发布的2017年第二季度中国货币政策执行报告指出，为了更全面地反映金融机构对同业融资的依赖程度，引导金融机构做好流动性管理，拟于2018年一季度评估时起，将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。对其他银行继续进行监测，适时再提出适当要求。

多名债券投资人士和分析师研究指出，从目前来看，监管力度稍弱于此前市场预期，预计短期内对市场冲击有限。

“在面临生存压力的情况下，MPA的利率惩罚对于中小银行来说，尚在承受范围内，并且近一段时间以来，很多银行的规模都在缩减，对同业负债依存度下降。因此，综合来看，同业存单纳入MPA，对债券市场影响有限，存单发行量会收到一定影响，但从长期看，存单仍然是商业银行同业负债主要方式。” 蒋书彬称。

后续或存在进一步收紧的可能 同存规模面临收缩

徐承远预计，将同业存单纳入MPA考核只是对近年来野蛮生长的同业存单业务监管的第一步。

“监管机构将根据政策的实际效果继续完善监管体系，未来或将有进一步监管政策跟进，建议商业银行及相关方调整同业存单策略以适应监管的变化。”徐承远称。

对于进一步的监管政策，在一些市场人士看来，也就意味着或将是同业存单纳入同业负债三分之一的规定。

徐承远预计，随着央行监管先行，银监会127号文(《关于规范金融机构同业业务的通知》)调整同业负债口径，将同业存单纳入监管的可能性较大，不过他也同时指出，由于实际冲击远大于MPA考核(同业负债权重较低)，该监管跟进需考虑市场的承受能力并合理安排缓冲时间。

蒋书彬则认为，这一切取决于四季度后的经济基本面。如果基本面恶化，监管收紧的压力较大。他表示：“三分之一规定等措施影响较大，监管会相对慎重。同业存单纳入MPA后，监管可能会先观测影响再做定夺。”

事实上，除了纳入MPA考核外，近期市场还盛传监管当局将对货币基金投资同业存单增加新的限制，包括货币基金不得投资低评级同业存单，投资于同一商业银行的同业存单不得超过该行净资产的 10%等。

兴业证券分析师梁世超认为，尽管该消息还未得到官方正式确认，但若相关措施得以实行，将为飞速发展的同业存单套上枷锁。

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