人民币贬值风险犹存　黄金或出现外跌内涨格局

［编者按　国际金价自年初以来一直呈现弱势下行的格局，人们将黄金冲破每盎司1400美元的预期直接逆转至疑虑是否砸穿每盎司1200美元的预期，僵持的格局如何打破？现在是买入黄金的机会吗？］

人民币汇率对内盘黄金价格的影响举足轻重。国际黄金2017年共上涨13.89％，内盘黄金T+D共上涨3.8％，而人民币汇率升值约9.77％，人民币汇率对内盘黄金的作用可见一斑。

7月23日央行开展了5020亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，为有史以来的单次最大规模。今年以来央行MLF共操作6次，金额总计2.3万亿元；另外，央行还有三次定向降准，共释放1.55万亿元，与前者相加共计3.85万亿元。这种相对宽松的货币政策，投放流动性，理论上人民币贬值概率提高，国内黄金价格一定程度上会相对坚挺。

从2017年内外盘价格涨幅程度也可以看出，人民币汇率对内盘黄金价格的影响举足轻重。国际黄金2017年共上涨13.89％，内盘黄金T+D共上涨3.8％，而人民币汇率升值约9.77％，人民币汇率对内盘黄金的作用可见一斑。总之，标价货币对黄金的影响起最主要作用。国际黄金的标价货币是美元，因此，美元的走向对国际黄金的影响起决定性的主导作用。而国内黄金的标价货币是人民币，因此，国内黄金的涨跌虽然受国际黄金的引导，但人民币汇率对其起到重要的调整作用。

当前国际黄金依然维持在宽幅振荡区间，主体波动区间为每盎司1200美元~每盎司1350美元，当前黄金价格维持在每盎司1220美元附近。由于美联储6月议息会议释放出下半年将再次加息两次的信号，略高于此前加息频率，这成为黄金近期弱势运行的重要因素。另外，由于特朗普挑起全球贸易战，资本开始流向一支独大的美元，对美元形成支撑，也加剧了黄金的利空影响。虽然贸易战一定程度上也会导致避险资金流向黄金，但其利多影响的进程相对缓慢，利空的影响更为直接有力。

从国内政策的转变来看，释放经济、货币政策信号由从“去杠杆”到“稳杠杆”和从“稳健中性”走向“松紧适度”的过程，这一定程度上表明，当前国内政策趋于适当宽松，因此人民币汇率一定程度上或偏于贬值，对内盘黄金价格形成支撑。

从技术盘面分析，当前国际黄金价格依然偏于弱势，维持在每盎司1220美元振荡调整，下方支撑每盎司1200美元，该点位是美联储加息以来国际黄金多次测试的点位，支撑力度较强。周线指标显示，KDJ运行至超卖区域，即将形成低位收口，MACD绿色能量柱走平，走势偏弱。日线指标显示，KDJ形成低位金叉，MACD能量柱由绿转红，存在反弹需求。综合来看，黄金或再次下探千二关口支撑。

值得注意的是，在关注美联储货币政策的同时，也需重点关注人民币汇率变动。假若国际黄金的下跌幅度不及人民币贬值幅度，也会出现国际黄金下跌而内盘黄金不跌反涨的情况。（祁青卿）

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